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新股破發成為新常態共享經濟頻頻爆雷

【鄭志全╱先探2002期】

今年以來香港ＩＰＯ市場異常火熱，截至七月底共有一三四家公司赴港上市，另有超過一五○家公司已向港交所提出主板上市申請。在美國股票市場，中資企業的ＩＰＯ數量也呈現倍數增長，預計全年達三五件以上，創二○一○年以來新高。眾多上市案件當中，約有六成被歸類為新經濟企業，但大多數都跌破發行價，企業市值嚴重縮水。

破發率異常偏高

據研究機構估算，港交所主板於二○○○～一八年發行的超過一三○○家公司當中，上市首日破發的比重約三○％，一個月內破發的比重約四○％，一年內只有四○～五○％企業破發，而且不同行業之間的破發率差異不大。

與往年的案例相比，今年的破發率異常偏高，上半年赴港上市的新股破發率約七五％，進入七月之後，破發率已超過八○％。在破發的新股中，又有將近一半企業的股價跌幅超過四○％，這些企業的共同特徵則是成立時間短，到了上市階段仍然尚未盈利，難以支撐過高的估值。

七月十二日內地知名直播平台映客(03700.HK)的上市，一度備受看好能夠終結獨角獸破發魔咒。與虎牙(HUYA.US)、Ｂ站(BILI.US)等同業相比，映客過去三年皆有獲利，去年底帳上現金有二○億人民幣，以去年淨利計算的上市本益比僅八倍。

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李一希的開箱日記